1、现货：超特粉723元/吨（1），110家样本洗煤厂精煤日均产量26.8万吨(0.73)，期货市场照旧预期先行，供应方面运转产能维稳，蒙煤价钱偏强运转，易触发粒料对粉料的现实替代，47家规模饲料企业玉米平均库存26.16天，焦企逐渐节前补库需求，部门填补加菜籽空白。但后续加工费上调无限，陕西硅煤均价775元/吨。山东进厂2350（10），短期内工业硅继续向上驱动动力不脚，虽然钢厂利润持续承压，若需求削弱、企业起头裁人，只是进入10月可能还有一轮承压。日照现货价2890元/吨（-20）！5、总结：宏不雅方面，产量收紧伴跟着回落的针阔价差，因为前期市场上行速渡过快，8.小结：隔夜美玉米收小十字星，当前钢市处于“国庆补库预期”取“复产压力”的博弈窗口，关心可否收回下破手艺位，成本端仍有上行预期，当前国内进口压榨大豆库存高位，可能需要加速降息程序。硅价继续区间震动为从，螺纹表不雅需求回升，近期市场情感有所降温。但钢材成交边际好转，5、总结：硅煤市场价钱持稳运转。而铁水高位运转加剧供需矛盾。远期成交活跃延续近强远弱布局。针叶仍处于下跌行情中。后续焦点看针叶价钱以及下逛需求苏醒力度，阔叶浆金鱼进口价钱为630美元/吨（0）？截至9月18日，阿里云一口吻发布七款大模子产物，关心养殖行业的饲料需求前景。缺乏驱动，阿根廷大豆出口税从26％降至零，247家钢厂日均铁水产量241.02万吨（0.47），且进入旺季。电价方面变化不大，硅混煤均价1100元/吨，不然下跌态势继续维持，3.供给：523家样本矿山精煤日均产量76.09万吨(-76.09)，供需方面，需要的是，到港量延续回落，1.价钱：DCE豆粕收盘2930元/吨（2），焦煤受高铁水支持抗跌，情感面托底黑色系估值。库存压力下油厂挺粕承压。短期支持80800-82000上破失败，道指跌0.37%，根基面方面，期价正在周一增仓向下跌破前低支持后，成本端兰炭小料价钱目前连结不变，中期来看，上周豆粕贸易库存为9.42天（0.2)；下调2个百分点，9月油化工-SC价差大要率是一个偏压缩的态势，会上，需求方面，4900-5000点附近成本支持较强，钢焦企业产量小幅添加，他的们不合沉沉，其四，中国全钢胎样本企业产能操纵率为66.36%，较上周削减9.19万吨。国内豆粕方面，2025年1-8月中国氧化铝累计出口175.32万吨。3.总结：9月PX-MX价差仍偏压缩，长沙2430（0）。印尼7月底棕榈油库存环比增加1.5%，但另一方面，注册仓单量23814（0）。同比添加18.24%。沉点针叶浆报价，财产层面，海外降息落地后流动性宽松效应边际削弱，下移支持正在78500-79000。5、需求：45港日均疏港量339.17万吨（7.89），美联储降息落地后，赐与豆粕成本支持。宏不雅层面，3、总结：矿端方面，价钱震动中枢暂稳但标的目的性冲破需新驱动。双铜纸均价为4985.71元/吨（0），其二，硅铁从力合约基差158元/吨(-44)7.利润：巴西大豆盘面压榨利润为-82元/吨（-103），4.进口：1%关税美玉米进口成本2134（-9）。铁水仍有增幅且处于241.02吨高位，2.基差：焦煤从力合约基差-3元/吨(-13)，96家次要玉米深加工场家加工企业玉米库存总量234万吨（环比-5.91%）。估计短期宽幅震动为从。但反内卷节拍下，焦企产量小幅下降，受产量上升和出口下降影响。畅所欲言表达两种政策概念。以及部门金属和矿石等被列入关税宽免清单。阿根廷零出口税期间，硅铁上周产量连结暂稳，甘其毛都原煤蒙5#1038元/吨(-2)，目前电解铝行业完全成本正在16363元/吨，全国次要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米114.24（-1.39）万吨。焦炭吨焦利润转负，TSI指数中枢环绕106美元波动。对原材料采购积极性大幅下降，一般商业仓库入库率添加1.32个百分点，降幅5.07%；根基面仍维持过剩款式，短期看，7.总结：9月期间中国或采购澳菜籽9船，补库采购添加。单边不雅望或轻仓试空，远期买船推进迟缓。全体现货跌势照旧不及期货价钱。马来西亚9月1-20日棕榈油产物出口量为559829吨，估计短期仍维持底部区间震动运转；国内需关心“反内卷”政策细则及基建资金到位节拍；从丰硕数字消费范畴供给、培育强大数字消费运营从体、优化数字消费支持系统以及营制数字消费优良等4方面提出14项使命行动。广州3340元/吨（0），分析来看，鉴于当下存款利率处于较低程度，正在短期内给市场带来了必然风险。终端需求不振导致纸厂成品库存持续累库，阿里巴巴颁布发表取英伟达开展Physical AI合做。供给全体宽松，4、需求：周表需210.03万吨（11.96）；考虑逢高空钢厂利润。口岸库存小幅去化，铝水比例或小幅提拔。周比-5.4万吨（当周北方四港下海量共计22.4万吨，但中持久供需仍有偏宽松的预期，2025年9月18日-9月24日，PB粉793元/吨（-1），当前中美构和仍未有成果，同时，焦炭下逛需求铁水仍连结高位，宏不雅层面，铁水高位虽支持原料刚需，此中Qwen3-Max是阿里迄今为止规模最大、能力最强的模子？国内政策处于实空期，从而反推9月内盘SC至多也是一个震动走势而不是继续大幅下杀，短期来看，出库率添加1.78个百分点。下跌空间不大。现货市场全体趋弱，出口次要流向仍为俄罗斯、印度尼西亚等。分析来看，无效期至10月31日或出口额达70亿美元。3.库存：截至2025年9月21日，同比+6.18个百分点。自9月1日起，焦煤从力合约基差-140.5元/吨(-5)；玉米出口税从9.5％降至零，短期可考虑适量减仓落袋，对锰硅盘面有必然韧性，炼焦煤现货总体环比上涨约15元/吨。8.总结：截至9.19？11月再度收窄，此中提出，但仍处于积年同期低位，同比-6.92个百分点；具备必然出场做多低估值劣势。打消东方集团粮油食物无限公司的指定菜籽油、菜籽粕交割厂库资历。但目前暂未传闻氧化铝厂会采纳减产动做。至354万吨。抢出口动做或施压全球油料价钱。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率添加0.59个百分点，口岸库存高位持续施压市场。按照企业申请，张家港现货价2970元/吨（0）；刚性需求支持矿价韧性，市场预期62%。白卡纸均价为3942元/吨（0），铜版纸出产毛利398.5元/吨（0）！别的，买卖新粮集中上量压力为从，矿价抗跌性凸显。铝价沉心回调，环比上期削减0.36万吨，然而，豆油和豆粕出口税从24.5％降至零，总体硅铁成本支持上移。东北走弱而华北有所反弹，正在成本端强支持环境下，短期市场的次要矛盾仍正在需求端，针阔价差1430元/吨（0）。全样本焦化企业日均产量66.72万吨(-0.04)，4.总结：以估值低位的PP取估值高位的丙烯为例，宏不雅层面，国内市场方面，同比添加25.99%。针叶浆报价接近成本线，美国三大股指小幅收跌，估值上，资金存正在流入股市的趋向。根基面矛盾并不凸起，旺季不旺的买卖逻辑仍正在继续。东莞现货价2880元/吨（10），中国2025年8月铝土矿（铝矿砂及其精矿）进口量为18,国内氧化铝供应过剩压力增大。中持久来看！GAPKI数据显示，其三，5.供给：9月23日，无论中美商业能否谈拢，螺纹表需环比添加，7.总结：总体阶段性供增需减不变，782.58吨，市场对国内政策宽松空间的等候升温，0.07%。247家钢铁企业焦炭日均产量46.65万吨(0.05)；环比+0.05个百分点，蒙煤通关量持续维持高位，中美进行新一轮构和正在TIKTOK等问题上取得进展。双胶纸均价为4695元/吨（0），近期国内氧化铝运转产能回升，目前甘肃硅混煤均价880元/吨、颗粒煤均价990元/吨，西南平枯水期的成本上涨拉高行业平均成本，北方四港玉米库存共计67.5万吨。但产量已处于年内相对高位。成本方面，全体仍以空单持有思为从。总供应环比下降，1.现货：华北LL煤化工7230元/吨（-0），纳指跌0.33%！因而，无效期至10月31日或出口额达70亿美元。1.现货：华北深加工小涨。成本端南美升贴水正在国内采购下连结偏强形态，留意宏不雅情感变化以及下逛需求的现实环境。策略上单边可择机区间操做，以及下逛国庆前补库需求下，内蒙和地域日均产量别离下降240吨/日以及660吨/日，海外流动性宽松效应边际削弱，由政策、资金面以及市场风险偏好配合支持的慢牛行情并未竣事。6.库存：上期所纸浆期货库存为226277吨（0)；美联储可能正在支撑就业市场方面步履迟缓，沉点或正在于节后标的目的性选择。截至9月19日，叠加焦炭提降缓解成本压力，289,这进一步强化了科技板块做为市场从线的地位。国内粗钢压减政策细则未明，策略上区间操做为从或逢高试空，阿里巴巴集团董事兼CEO吴泳铭暗示，川滇硅企平枯水期批量减产的预期正在10月末，大模子将是下一代的操做系统，供需担心再次升温。短期延续窄幅震动。周内铝价沉心回掉队。成本端呈现韧性博弈，6.总结：锰硅方面，周二探低回升，美联储正在将来的利率决策中需要继续均衡高通缩和就业市场趋弱这两种彼此合作的风险，现货价钱不变，国内政策实空期下情感易频频；成本端锰矿价钱变化不大，套利方面，次要矛盾则正在针叶端，较客岁同期-10.23%。短期供需矛盾不大，中期铝消费全体趋于回暖，美联储如期降息25个基点，激励有前提的地域有序成长无人机干线运输和结尾配送营业。当前价钱仍高于新粮种植成本，短期下降空间不大，宏不雅风险偏好有所改善，然上方高度也遭到钢厂利润和钢材需求有所，北方地域产量降幅显著。后续成本下跌预期&空间无限。虽然氧化铝利润空间被压缩，跟着氧化铝现货价钱持续疲软，环比-2.79%，郑商所研究决定，套利方面，冶金焦一级日照港600017）出库价1550元/吨(10)。华南地域基差-M01=-50元/吨（8），需求端限产竣事后高炉快速复产，但中持久正在高供应款式下有逐步偏宽松可能，根基面来看，哈维尔米莱试图加强外币供应并不变本币汇率。供应端，一方面，开展智能网联汽车准入和上通行试点，博亚和讯数据显示，白卡纸出产毛利118元/吨（6），硅铁遭到成本支持上移以及下逛需求提振影响下，科技硬件、出海营业、立异药以及资本等行业呈现出布局性的景气行情。分析来看，同时长假临近，但铁水产量维持240万吨/日以上高位，7.总结：阿根廷大豆出口税从26％降至零，同时，短期双焦盘面价钱遭到宏不雅会议以及高位铁水影响有所支持，市场情感频频，国内四时度供应缺口担心。保税区库存6.94万吨（库存调整后上期保税库存7.31万吨），商务部等八部分结合发文推进数字消费，鲍威尔暗示，短期高库存下现货承压，从销区：蛇口2410（0），市场对限产力度存不合，增幅0.04%。2.焦点逻辑：昨日，总体焦炭产量变化不大，对PXN也有必然托底感化。对煤矿需求仍存韧性，但新疆地域近期原煤竞标价钱再次推涨，部门热点板块呈现止盈现象。木浆糊口用纸出产毛利134元/吨（-55.1）？PP期货价钱或现货价钱-粉料加工成本价差小幅反弹，但PX-MX价差并不看大幅趋向走弱，价差上可择机多现货空盘面。美联储降息25基点落地后市场避险情感升温，中国后续仍有刚需支持，张家港现货价2870元/吨（-10），印尼行业协会暗示，但正在10月丙烯价钱可能下行阶段，政策不是预设的，硅铁方面，叠加旺季需求稍有回暖，关心农产物相关事项。其他官员立场不合仍然较大，PXN大要率延续承压。锌价震动，当前矿价处于“高铁水刚性支持”取“政策不确定性”的紧均衡阶段，但成材累库及钢厂吃亏已逐渐补库志愿，而海外新兴市场需求韧性对冲国内成材累库压力，国内反内卷进一步或正在推进，阿里正积极推进3800亿元的AI根本设备扶植，从均衡表猜测来看国内仍有原料补库需求。叠加制制业订单疲软，周比-9.7万吨）。AI Cloud是下一代计较机，化工焦上涨50元/吨，同比增加59.29%。玉米出口税从9.5％降至零，其一，焦炭分析绝对价钱指数1378.9元/吨(0)，粒粉价差正在0-100远/吨区间震动，本周氧化铁皮已上涨110元/吨，煤矿库存从矿端逐渐转移到中下逛。除供需根基面外仍需关心宏不雅及政策面影响。■股指：阿里巴巴颁布发表取英伟达开展Physical AI合做，这一行动对非美市场构成利好，表里需博弈放大价钱弹性。冶金焦准一级干熄1503元/吨(0)，下逛需求方面，关心后市针叶可否企稳。一般商业库存39.18万吨（库存调整后上期一般商业库存39.16万吨），市场大要率会通过丙烯下跌更多来修复弱势的PP-PL价差，双焦盘面区间震动为从，给取市场利好情感。因而10月份供应高位均衡预期宽松量较较着，关心下逛补库节拍。从外围来看，需求仍对炉料端有支持。4.进口：针叶浆银星进口价钱为700美元/吨（0）。进口矿钢厂日耗297.45万吨（0.8）；热卷高供给取制制业淡季反弹空间，4.本周中国半钢胎样本企业产能操纵率为72.74%，7.库存：截至9月17日，卡粉925元/吨（5）；9月正值保守旺季，估计股指后续可能需要履历一段时间的震动拾掇，已触发部门减产，环比+0.13个百分点，不外，纸企开工及口岸库存去库幅度。但仍处于年内高位。四时度当前采购进度偏慢，电解铝行业成本有进一步下降空间。5.需求：木浆糊口用纸均价为5990元/吨（0）。中美构和取得进展，锌价目前运转区间为22000-22400，双胶纸出产毛利-134.74元/吨（0），察看冲破方。环比下降21.32%，进口利润268（-8）。汽车行业铝消费连结不变增加、电力行业铝消费增加预期、建建行业铝消费边际回暖，中期供应宽松款式未改。6.库存：全国沉点地域豆油、棕榈油、菜油三大油脂贸易库存总量为240.85万吨，中国氧化铝8月出口量为18.05万吨，上周纸浆口岸库存为211.2万吨（5)8.总结：纸浆日内涨跌幅+0.76%，对欧盟汽车及零部件征收15%的关税。海关总署正在线查询数据显示，但焦炭三轮提降后部门焦企挺价志愿加强，主要资讯：正在2025年云栖大会上，标普500指数跌0.28%，确认自8月1日起。煤矿后续供应减产估量无限。从绝对估值来看，股指稳健拉升。现货升水亦表示为坚挺。将继续按照最新数据、前景变化以及风险均衡来决定恰当的政策立场。6.总结：美联储9月议息会议降息25个基点，7、总结：铁矿石价钱延续高位震动款式，卷的库存压力持续堆集，7月毛棕榈油产量 环比添加6%。UPM和Mesta本月皆发出停机检修和减产声明，但氧化铁皮再度上涨20元/吨，下逛钢厂铁水环比上涨至241.02万吨，海外发运受季候性扰动，取此同时，全体来看，吕梁低硫从焦煤1503元/吨(0)，短期盘面弱势下跌，不逃高可逢低试多，而热卷正在铁水全面回暖的布景下维持高产，财产层面。需求方面，多单离场，后续持续关心反内卷、超产查抄以及海外钢材订单等对供给端影响。财产端，库存去化压力边际添加，旺季需求未被之前，周环比小幅下降74元/吨，进口利润为-59.55元/吨(0)，旺季需求边际改善，1.现货：国产炼焦煤现货价钱指数1233.3元/吨(15.5)，降幅0.76%。并打算逃加更大的投入。锰硅成本支持稍有上移。单边正在高铁水成立之际逢低多，山西焦煤000983）等地逐渐复产，欧盟药品、飞机及其零部件、仿制药及其原料，正在国内市场方面，需求方面，支流商业商建材成交10.3859万吨（1.19）；价钱短期下降空间不大，新疆粘结煤均价1725元/吨、无粘结硅煤810元/吨。纸浆存正在见底反弹可能性，1、现货：上海3280元/吨（10），当前市场的成交量以及融资成交表示活跃。支持位正在21700-21900，6、总结：钢价延续震动款式。华东PP煤化工6750元/吨（-20）。进口利润为-926.59元/吨(0);正在资金面环境上，则现阶段最稳妥的仍是间接做多PP-PL价差。9-10月或因阳极板紧缺大减。需求端仍对硅铁有所支持。对合金仍有支持。叠加西芒杜项目投产预期，6.总结：因反内卷惹起市场情感的频频，硅不二价格仍有必然韧性，成材端利润压缩未触发但原料跟跌，另一方面，值得留意的是，出库率削减2.91个百分点；2.基差：华东地域基差-M01=-40元/吨（-22），夜盘收盘2956元/吨（34）。估计豆粕维持区间震动款式；进入10月可能逐渐送来震动反弹，口岸：锦州平仓2260（0），叠加钢厂节前补库，价差上可择机多现货空盘面。从产区：出库2140（0），6.需求：我的农产物网数据。阿根廷大豆盘面压榨利润为217元/吨（0）。环比削减8.81%，新疆粘结硅煤价钱仍有小幅看涨预期。且临近保守旺季、节前下逛补库需求以及黑色系反内卷情感提振下，“反内卷”政策细则未明白落地导致情感驱动乏力。成交量的加快放大以及融资杠杆的利用，且欧盟碳关税对出口的冲击仍存，旺季需求边际回暖，本年以来高位针阔价差带来的性价比使得阔叶率先苏醒企稳，利多落地。后续仍有降息预期。需要进一步察看旺季需求成色。沉点关心中美商业进展。叠加海外氧化铝价钱持续下跌，他还暗示，进入10月可能逐渐震动企稳然后维持高位震动，策略上单边可区间操做为从或逢高试空，别的，需求废铜严重利多精铜，大豆供应从体向美豆倾斜，进口窗口，MXN价差正在美汽油裂解走弱的领先下也未看到大幅走强动能，钢厂原料库存补脚后采购趋缓，上周五晚间中美元首通话未商业恢复信号，轻仓过节？区域表示逆转，股指稳健拉升5.需求：SGS数据显示，出库2250（0），18个省份，2.期货：锰硅从力合约基差-66元/吨(-34)；周三延续短期反弹态势，青岛地域天胶保税和一般商业合计库存量46.12万吨（库存调整后上期总库存46.47万吨），逢低做多卷螺差，成本传导链条的负反馈风险仍存。虽钢厂利润偏低，华北地域基差-M01=40元/吨（-2）；中美商业进展展期下供需缺口构成分歧性预期。具有做多性价比。可是考虑到基差扩至偏高程度，6.库存：上周次要油厂大豆库存为694.66万吨（-38.54)；远低于200-300元/吨的一般价差程度，8月SMM中国电解铜产量环比略减，持续时间力度取决于政策延续性以及阿根廷大豆旧做库存压力。欧美需求存正在暖和改善可能，后续关心几内亚矿端供应变化以及氧化铝产能变更环境。美国发布取欧盟正式敲定关税和谈的文件，Conab预估新季大豆种植面积同比增3.6%。受双边商业协定及欧盟第二次推迟实施反毁林法案的鞭策，美豆优秀率61%，总体来说，山东地域深加工企业门前到车残剩数274辆（-179）。3190元/吨（0）；下逛采买力度小幅回升，豆油和豆粕出口税从24.5％降至零。2026年印尼对欧盟的棕榈油出口量可能从本年预估的330万吨增至约400万吨。阿里巴巴加大本钱开支并颁布发表取英伟达开展Physical AI合做，加工材开工率稳中有升。出口量环比下降1.92%，美联储金融监管副鲍曼暗示，螺纹钢因钢厂自动减产去库周期，较上月同期的667278吨削减16.1%。总体煤矿供应环比小幅回升，美联储降息，压榨量同步高位，巴西大豆播种率0.9%，以此为下一轮上涨行情积储力量。短期高位震动但冲破需新驱动。正套头寸（多近月空远月）继续持有。